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铜套需求尚可预期十分悲观

来源:www.q235g.com 发布日期:2020/4/7 16:17:50 点击次数:

在全球市场黑天鹅事件频发、各类资产跌幅较大的情况下,铜套期货走出了相对独立的行情。其原因如下:一是铜铁企业受限于原材料储备、产成品库存压力等,积极主动调节产量。导致铜厂在利润并没有完全亏损的情况下主动减产。二是新冠肺炎疫情得到了比较好的控制,而且超过了市场当时的预期。

2月份,市场对4月份的铜套需求是否能恢复存在巨大分歧。乐观者认为能恢复至正常水平,悲观者认为只能恢复至70%左右的水平。目前来看,需求恢复还是不错的,很重要的原因就是新冠肺炎疫情得到比较好的控制。

短期铜套需求尚可,但不宜有过高预期。从综合工地开工、水泥开工、发电量等数据来看,现实需求并没有想象的那么好。这可能是工地集中开工带来的集中采购所导致的。去年底大家对市场的预期十分悲观,很多工地不敢备货,也就意味着后续的需求尚可,但是不会非常强劲。

铜套价格从3000元/吨反弹到3600元/吨以后,市场认为国内会有更进一步的经济政策刺激出台,对基建的预期很强烈。但当市场把价格的继续上行寄希望于大规模政策刺激时,本身就蕴含了处于周期末端的概念。经济刺激受到两方面限制,一是自身的债务约束,二是国外疫情很难在短期内结束,国外需求的减少将导致国内工业品库存的积累和产生更多中期的结构性问题。

此外,当长流程铜厂的利润比华东短流程铜厂的利润高出500元/吨以上时,那后者有较充足的利润和动力去满负荷生产。

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